宏觀市場
4月，BTC從28500美元開啟，以29200美元結束。雖然在4月中旬短暫觸及31000美元，但自年初低點反彈近一倍之後，伴隨美聯儲加息結束和TradeFi銀行次第破產，多空力量均選擇止步觀望，3月下旬以來成交量急速萎縮。
美聯儲加息如期達到5.25，接連3家規模性銀行破產，更多的區域和中小銀行在高利率環境中瑟瑟發抖。市場正式進入出清的中後期，更多中小金融機構破產的壞消息或將爆出，溫和衰退即將到來，但塵埃落定最恐怖的預期已被實現。
因為要償付美債利息，財政部結余再現大額赤字。美國政府同樣是加息的“受害者”，一旦通脹控制到合理範圍，料將再次進入降息通道。時間最樂觀就在2023年年底，或明年上半年。
市場趨勢
EMC Labs在此前報告中提示，20000美元是BTC本輪熊市的底部中樞（觸及15000美元是FTX意外導致）。
2月底至3月初，10日、30日均線上交200日線宣告本輪熊市就此終結。
目前價格已經回到去年6月的區間，本月的徘徊也是對這一價格區間的再次確認（上圖下區線）。從時間上來說，確認已經足夠，如果上行，在減半前最高可觸及48000美元（上圖上曲線）。
目前市場恰好處於重要參考趨勢線 — — 200周線上，對強手來說，依然處於加倉區間。
時空判斷
時間上，進入減半後1000天。
2013輪減半後這一刻，市場在震蕩後選擇繼續上行。
2017輪減半後這一刻，市場進入陰跌調整併在3.12再次短暫插針至部區域。
2023年市場走勢概率如何判斷？
結合反彈幅度之後，我們傾嚮於給出貼近2013年的走勢亦即震蕩緩行的判斷，依據是2017輪的反彈達到了4倍之多，提前透支了漲幅。而本輪反彈幅度接近2013年減半輪次的1倍。此前簡報中，EMC Labs將年初以來的行情界定為場內資金補庫存驅動，對於補庫存的周期強手來說，現在離場在時間和空間均不充分。
估值體繫
現價已經躍上實現價格，29000美元的價位對於強手和弱手來說均進入利潤區間。事實上4月下半旬處於盈利狀態的鏈上供應一度達到75%的高位。
這一方面顯示出熊市底部籌碼的交換非常充分，一方面顯示出對於短線交易者來說，一個季度獲得接近100%的收益，賣出的誘惑非常強。
反彈來自補庫存的購買力，在價格越過實現價格之後，強手減少了庫存補充量，而短線交易者在3個月一倍之後可以在這一個月時間裏獲利了結。雙方動能都出現了衰竭，所以成交量極度萎縮。這是EMC Labs對本月行情內部邏輯的推理。
鏈上數據
BTC第四減半「供應金口」正在舒展打開。伴隨價格上漲，處於盈利狀態的供應持續增加，處於虧損狀態的供應持續減少，上行拋壓越來越小。這為市場打開牛市做好了供應維度的重要准備。
在牛市開啟重要指標 — — BTC地址新增趨勢上，30日均線在去年10月完成上穿仍未墮入之下，預示著新增力量的持續復蘇。
在更為務實的礦工小費收指標上，神來之筆在4月下旬閃現。隨著Ordinals協議的誕生和興起，轉賬費用似有牛市啟動的跡象。結合新增地址的趨勢變化，我們可以展開一種大膽的假設，下輪牛市的開啟或將以比特網絡的復興為契機。
Ordinals或可為BTC拓展貨幣之外的用例，後市值得重點關注和積極參與。
行業機會
Ordinals
自去年年底（熊市底部的絕妙良機）發佈以來，Ordinals在過去幾個月了獲得了驚人的發展，類似NFT的數字人造物（digital affiliate）被不斷在古老的比特網絡上銘刻，併在4月下旬通過名字看上去有些山寨的BRC-20代幣（基於Ordinals協議的同質化代幣）進一步引爆，在5月初為比特網絡帶了創紀錄的Transaction規模。
圍繞比特網絡的用途，原教旨主義者和Ordinals擁躉分歧巨大，但正是這種分歧為沈悶的BTC社區帶來新鮮的活力。更多的創造料將伴隨爭議展開。
Arbitrum
雖然早在2021年主網便已上線，但3月下旬ARB的大規模空投引爆了Arbitrum二層網絡的繁榮，在4月份，其TVL增長一倍多，其Gas消耗進入網絡總消耗的前五。越來越多的資產和活動，正在從以太坊網絡遷移到二層。
除GMX外，部署在Arbitrum上的MEME幣ArbDoge.AI也有成為明星MEME的跡象。
MEME幣
Ordinals和BRC-20，使得發幣變得更易行、也更公平，一時間引發了MEME幣爆發狂潮。對於這些發行隨意，尚未有任何用途，只靠想象支撐的幣種，投資者們或許難以適從。但對於草根投機者們來說，這是久違的投機天堂。需要註意的是目前這個社區非常之小，或許只有數萬人規模，地域上來說以中國本土為主。作為MEME幣，當下的BRC-20代幣文化屬性缺失，令人對其持續性存疑。
目前很難有人可以對Ordinals和基於BRC-20的MEME幣的發展做進一步的判斷。
以太坊網絡（含L2）爆發了ArbDoge、PEPE、WOJAK。
ArbDoge可以類比SHIB，擁有復雜的發行和銷毀機制，而且通過多幣嵌套增強了龐氏屬性。但其社區範圍非常廣泛，在ARB社區巧妙萃取了投機者。
PEPE和WOJAK則脫胎於Reddit社區久負盛名的漫畫形象，有著相對鮮明的文化調性。目前兩個幣種的鏈上地址分別為10萬和1萬量級，且短期都迎來了百倍以上的暴漲，存在巨大的投機風險。
但長線來看，其社區和文化屬性有望讓它們走得更遠。
報告提及市場、項目、幣種等信息、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議
EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和數據挖掘工程師于2023年4月創建。專註區塊鏈產業研究及Crypto二級市場投資，以產業前瞻、洞察及數據挖掘為核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。
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